工程机械耐心等待下游需求好转荐四股扩音机

工程机械：耐心等待下游需求好转荐四股

工程机械板块8月表现弱于大盘

工程机械8月份跌幅-6.22%，同期上证综指跌幅为-5.46%，沪深300 指数跌幅为-4.81%。工程机械板块的表现弱于大盘。目前工程机械板块整体PE 约在15-16 倍左右，整体PB 约3.2 倍左右，估值水平在历史平均水平附近。尽管工程机械板块估值相对合理，但是市场对需求下滑的担心严重影响了工程机械板块的表现。

固定资产投资增速下滑趋势比较明显

1-7 月份，固定资产累计投资15.2万亿，同比增长25.4%，新增固定资产投资累计完成额为6.1 万亿，同比增速为33.2%。而1-6 月的固定资产累计投资和新增固定资产投资累计完成额同比增速分别为27%，38.4%，固定资产投资增速下滑的趋势明显。

保障房建设对冲了部分商品房投资下降的需求，但由于铁路系列黑天鹅事件的影响，铁路投资的增速大幅下降。

工程机械7月份销量继续下滑

7 月份，挖掘机销量7,665 台，同比下降14.49%，装载机销量16,167 台，同比增长2.17%，环比下降15.97%。

起重机2,828 台，同比下降19.66%，推土机销量761 台，同比下降20.81%。整体而言，工程机械依然出现增幅继续收窄，降幅扩大趋势。出口市场暂时也看不到好转的迹象。

市场进一步向国内优势品牌集中

三一重工继续在挖掘机市场上通过抢占日系和韩系品牌的份额提高市场占有率。柳工、厦工、龙工和临工在装载机市场的占有率已经提高到66.89%。山推股份在推土机行业的垄断地位继续提升。市场占有率达到64.5%，同比增长了6 个百分点。起重机领域徐工和三一的市场份额提升，中联由于对浦沅的调整使其短期市场份额受到影响。工程机械市场集中度进一步向优势品牌集中。

投资建议

尽管工程机械估值将逐渐进入历史低位，但仍然需要耐心等待下游需求的好转。工程机械投资标的我们依然建议关注具备品牌优势的龙头企业：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工。

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